कैसे रुपया एशिया में सबसे अधिक अस्थिर से सबसे कम अस्थिर हो गया?

रुपया एक दशक के अंतराल में एशिया की सबसे अस्थिर मुद्राओं में से एक से सबसे स्थिर मुद्राओं में से एक बन गई है। यह बदलाव भारत की बढ़ती आर्थिक ताकत और भारतीय रिजर्व बैंकरुपये के उतार-चढ़ाव को नियंत्रित करने के लिए सरकार के हस्तक्षेप। इस सप्ताह भारतीय बॉन्ड के एक महत्वपूर्ण वैश्विक सूचकांक में शामिल होने के साथ, मुद्राकी स्थिरता इससे बेहतर समय पर नहीं आ सकती थी, जिससे निवेशकों के लिए भारतीय परिसंपत्तियों का आकर्षण बढ़ गया।बहुत अधिक अस्थिरता इससे कारोबारियों और निवेशकों के लिए मुश्किलें बढ़ जाती हैं क्योंकि इससे उनकी लागत बढ़ सकती है। आइए इस बात पर एक नज़र डालते हैं कि रुपये की किस्मत किस तरह बदल गई है:
रुपया एशिया की सबसे अस्थिर मुद्रा क्यों है?
करीब एक दशक पहले, भारत की मुद्रास्फीति दर लगभग 10% थी – जो कि वैश्विक वित्तीय संकट के बाद आर्थिक मंदी से बाहर निकलने के लिए सरकार के खर्च करने के फैसले से प्रेरित थी – और एक प्रमुख आयात, कच्चा तेल, 100 डॉलर प्रति बैरल से अधिक पर कारोबार कर रहा था। राजनीतिक घोटालों और नीतिगत पक्षाघात से निराशा ने भारत की आर्थिक वृद्धि और एक निवेश गंतव्य के रूप में इसकी छवि को पटरी से उतारने की धमकी दी। यह सब निवेशकों के लिए एक जहरीला मिश्रण बन गया, बिल्कुल गलत समय पर, क्योंकि फेडरल रिजर्व की 2013 में बॉन्ड खरीद को कम करने की योजना ने उभरते बाजारों को हिलाकर रख दिया। ट्रेजरी यील्ड के बढ़ने की संभावना ने उस समय भारत जैसे विकासशील देशों से निवेशकों की नकदी को वापस अमेरिका में ला दिया।
जंगली उतार-चढ़ाव को किसने काबू किया?
मोदी के शासन के दौरान डॉलर के मुकाबले रुपया लगातार कमज़ोर होता रहा, लेकिन इस अवधि में उतार-चढ़ाव कम हुआ। अधिकांश अन्य देशों से बेहतर आर्थिक विकास, नीतिगत निरंतरता और राजनीतिक स्थिरता ने विदेशी निवेशकों को आकर्षित किया है। सरकार ने RBI को मुद्रास्फीति-लक्ष्य जनादेश देने और अपने बजट घाटे के आकार को लगातार कम करने जैसे प्रमुख सुधार भी लागू किए हैं। भारत अब दुनिया के चौथे सबसे बड़े विदेशी भंडार के शीर्ष पर है। RBI रुपया मज़बूत होने पर डॉलर खरीदता है और मुद्रा में बड़े उतार-चढ़ाव के खिलाफ़ झुकने के लिए कमज़ोर होने पर विदेशी मुद्रा बेचता है। भारत के मुद्रा बाज़ार में उपलब्ध डॉलर की आपूर्ति का प्रबंधन करके, RBI रुपये के मूल्य में होने वाले बदलावों को सुचारू रूप से चलाने में सक्षम है।

निवेशकों के लिए कम अस्थिरता का क्या मतलब है?
भारतीय परिसंपत्तियाँ अन्य उभरते बाजारों की तुलना में अपेक्षाकृत उच्च अस्थिरता-समायोजित रिटर्न प्रदान करती हैं – बेहतर प्रदर्शन और अधिक पूर्वानुमान – स्थानीय मुद्रा लैटिन अमेरिका या अफ्रीका की अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक विश्वसनीय साबित हो रही है, जो एक वर्ष में शानदार प्रदर्शन दिखा सकती हैं और अगले वर्ष पोर्टफोलियो में भारी नुकसान उठा सकती हैं। लेकिन RBI के दृष्टिकोण में कमियाँ हैं। इसकी मजबूत पकड़ का मतलब है कि आर्थिक बुनियादी बातों में कोई भी बदलाव हमेशा मुद्रा में पूरी तरह से परिलक्षित नहीं हो सकता है।
बांड सूचकांक समावेशन का क्या अर्थ है?
जेपी मॉर्गन द्वारा 28 जून से अपने उभरते बाजार सूचकांक में भारत के ऋण को जोड़ने का निर्णय नीति निर्माताओं के लिए नई चुनौतियां ला सकता है। विदेशी निवेशक लंबे समय से भारतीय इक्विटी के बड़े खरीदार रहे हैं, लेकिन जैसे-जैसे वे बॉन्ड बाजार में अपनी मौजूदगी बढ़ाना शुरू करते हैं, यह एक अतिरिक्त चैनल है जिसके माध्यम से प्रवाह रुपये को प्रभावित कर सकता है। सरकार को भी निवेशकों की ओर से किसी भी तरह की अप्रत्याशित प्रतिक्रिया से बचने के लिए किसी भी तरह की वित्तीय लापरवाही को नियंत्रित रखते हुए एक सख्त नीति बनानी होगी।