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मुंबई: बुधवार को ब्याज दर में 50 आधार अंकों की कटौती का फैसला लिया गया। अमेरिकी फेडरल रिजर्व हालांकि अक्टूबर की नीति में आरबीआई की ओर से तत्काल कोई प्रतिक्रिया नहीं आएगी, लेकिन इससे रुपए पर दबाव कम होने और वैश्विक बाजारों तक पहुंच रखने वालों के लिए उधार लेने की लागत कम होने से भारत को लाभ हो सकता है।
इक्विटी बाजार में, 25-50 आधार अंकों (100 बीपीएस = 1 प्रतिशत अंक) की ऊपरी सीमा पर ब्याज दर में कटौती से निवेशकों को सतर्क रहने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है, क्योंकि यह तीव्र कटौती इस बात का संकेत है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था अब दिखाई दे रही तुलना में अधिक तेजी से कमजोर हो सकती है। 50 बीपीएस की ब्याज दर में कटौती चार वर्षों में पहली बार हुई है।
बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस ने कहा, “फेड का कदम अपेक्षित है और इससे बांड पर मिलने वाले लाभ में थोड़ी कमी आ सकती है, क्योंकि इसे काफी हद तक ध्यान में रखा गया है। आरबीआई मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने पर ध्यान केंद्रित करेगा और जब तक मुद्रास्फीति में स्थायी आधार पर गिरावट नहीं आती, तब तक उसके कोई प्रतिक्रिया देने की संभावना नहीं है। फेड की कम ब्याज दर से डॉलर थोड़ा कमजोर होगा, जिससे रुपये को स्थिर करने में मदद मिलेगी।”
एसबीआई के चेयरमैन सीएस शेट्टी ने भी इस विचार को दोहराते हुए कहा, “केंद्रीय बैंक स्वतंत्र निर्णय ले रहे हैं। फेड की कटौती का प्रभाव सभी पर पड़ता है, लेकिन आरबीआई का ध्यान इस पर रहेगा कि खाद्य मुद्रास्फीति किसी पर निर्णय लेने से पहले ब्याज दर में कटौतीहमारा मानना है कि इस साल ब्याज दरों में कटौती नहीं हो सकती है और इसे चौथी तिमाही (जनवरी-मार्च 2025) तक टाला जा सकता है, जब तक कि खाद्य मुद्रास्फीति में उल्लेखनीय सुधार नहीं होता है।”
मैक्वेरी रिसर्च के अनुसार, एनबीएफसी को अमेरिकी ब्याज दरों में कटौती से लाभ हो सकता है, लेकिन बैंकों का प्रदर्शन ब्याज दरों में कटौती की तुलना में गैर-निष्पादित परिसंपत्ति चक्रों पर अधिक निर्भर करता है।
इक्विटी फंड मैनेजरों के बीच, इनवेस्को म्यूचुअल फंड के सीआईओ ताहिर बादशाह के अनुसार, फेड द्वारा की गई 50 बीपीएस की कटौती, बाजार की 25 बीपीएस की कटौती की अपेक्षाओं से कहीं आगे है और इससे बाजार में एक मजबूत शुरुआती सकारात्मक आश्चर्य पैदा होना चाहिए। “हालांकि, दर कटौती चक्र की इस आक्रामक शुरुआत से निवेशकों को अमेरिकी ब्याज दरों में कटौती की सीमा के बारे में अधिक चिंता हो सकती है। आर्थिक मंदी और अंततः भावनाओं को ठेस पहुंचाई।”
हालांकि, आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एमएफ के सीओ-सीआईओ इक्विटी अनीश तवाकले का नजरिया इससे उलट है। “अमेरिकी 10 वर्षीय बॉन्ड यील्ड भारतीय इक्विटी बाजार के लिए फेड की ओवरनाइट रेट से ज्यादा प्रासंगिक है। 50 बीपीएस रेट कट के बाद भी, मुझे उम्मीद नहीं है कि 10 वर्षीय यील्ड में काफी गिरावट आएगी…(इसके विपरीत) यह बढ़ भी सकती है।”
इक्विटी बाजार में, 25-50 आधार अंकों (100 बीपीएस = 1 प्रतिशत अंक) की ऊपरी सीमा पर ब्याज दर में कटौती से निवेशकों को सतर्क रहने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है, क्योंकि यह तीव्र कटौती इस बात का संकेत है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था अब दिखाई दे रही तुलना में अधिक तेजी से कमजोर हो सकती है। 50 बीपीएस की ब्याज दर में कटौती चार वर्षों में पहली बार हुई है।
बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस ने कहा, “फेड का कदम अपेक्षित है और इससे बांड पर मिलने वाले लाभ में थोड़ी कमी आ सकती है, क्योंकि इसे काफी हद तक ध्यान में रखा गया है। आरबीआई मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने पर ध्यान केंद्रित करेगा और जब तक मुद्रास्फीति में स्थायी आधार पर गिरावट नहीं आती, तब तक उसके कोई प्रतिक्रिया देने की संभावना नहीं है। फेड की कम ब्याज दर से डॉलर थोड़ा कमजोर होगा, जिससे रुपये को स्थिर करने में मदद मिलेगी।”
एसबीआई के चेयरमैन सीएस शेट्टी ने भी इस विचार को दोहराते हुए कहा, “केंद्रीय बैंक स्वतंत्र निर्णय ले रहे हैं। फेड की कटौती का प्रभाव सभी पर पड़ता है, लेकिन आरबीआई का ध्यान इस पर रहेगा कि खाद्य मुद्रास्फीति किसी पर निर्णय लेने से पहले ब्याज दर में कटौतीहमारा मानना है कि इस साल ब्याज दरों में कटौती नहीं हो सकती है और इसे चौथी तिमाही (जनवरी-मार्च 2025) तक टाला जा सकता है, जब तक कि खाद्य मुद्रास्फीति में उल्लेखनीय सुधार नहीं होता है।”
मैक्वेरी रिसर्च के अनुसार, एनबीएफसी को अमेरिकी ब्याज दरों में कटौती से लाभ हो सकता है, लेकिन बैंकों का प्रदर्शन ब्याज दरों में कटौती की तुलना में गैर-निष्पादित परिसंपत्ति चक्रों पर अधिक निर्भर करता है।
इक्विटी फंड मैनेजरों के बीच, इनवेस्को म्यूचुअल फंड के सीआईओ ताहिर बादशाह के अनुसार, फेड द्वारा की गई 50 बीपीएस की कटौती, बाजार की 25 बीपीएस की कटौती की अपेक्षाओं से कहीं आगे है और इससे बाजार में एक मजबूत शुरुआती सकारात्मक आश्चर्य पैदा होना चाहिए। “हालांकि, दर कटौती चक्र की इस आक्रामक शुरुआत से निवेशकों को अमेरिकी ब्याज दरों में कटौती की सीमा के बारे में अधिक चिंता हो सकती है। आर्थिक मंदी और अंततः भावनाओं को ठेस पहुंचाई।”
हालांकि, आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एमएफ के सीओ-सीआईओ इक्विटी अनीश तवाकले का नजरिया इससे उलट है। “अमेरिकी 10 वर्षीय बॉन्ड यील्ड भारतीय इक्विटी बाजार के लिए फेड की ओवरनाइट रेट से ज्यादा प्रासंगिक है। 50 बीपीएस रेट कट के बाद भी, मुझे उम्मीद नहीं है कि 10 वर्षीय यील्ड में काफी गिरावट आएगी…(इसके विपरीत) यह बढ़ भी सकती है।”
